$中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$ $中国海油(SH600938)$ 投资煤炭股票，总会有个灵魂拷问，煤炭会不会因为双碳政策，被更环保的天然气和后期蓬勃发展的新能源取代，煤炭价格会暴跌最后一蹶不振？

要回答这个问题，就看是否能找到煤炭行业的安全边际？只有找到可靠的安全边际，才真正能够稳稳的吃息。

(相关资料图)

煤炭的安全边际如何寻找，核心落到能源成本端。文章逻辑，1、能源构成格局，2、化石能源的成本逻辑，3、化石燃料的热值，4、单位热值的成本就是其安全边际。

2022年世界一次能源构成格局：石油31%，煤炭24.4%，天然气26.9%，一次电力及其它能源17.7%，2022年中国一次能源构成格局：石油6.6%，煤炭67%，天然气6.1%，一次电力及其它能源20.3%。整体而言，化石能源依然是占比达到80%，扣掉水电和核电之外，其实真正新能源占比仅8%左右；从数量上来讲，新能源要取代化石能源，还太过遥远。更细致的分析可以看一下我这篇50万+的从一张度电成本图谈谈水电、核电、煤炭、风光等赛道的投资逻辑。另一个现象，中国的一次能源结构与世界能源结构有重大差异，煤炭成为绝对的主力，一方面是我们煤多油少气贫的资源禀赋，更深层次的是成本因素。能源作为所有行业的基础，成本是核心要素之一。

能源转化的路径其实是化石燃烧—-热能—-机械能—-电能，最先的热能是转化的基础，因此这些化石能源的价值本质是提供的热量，也就是其对应化石燃料的热值。化石燃料热值就可以作为连接各种化石资源的桥梁。

5500k煤炭=920/1000/5.5=0.1673元/K,考虑煤炭发电因杂质灰分影响转换效率，考虑1.15左右的系数，0.1673*1.15=0.1924元/K。

为便于理解，我们只从能源角度（暂不考虑化工原料角度）把920元/吨的5500K的煤炭做基准，考虑煤炭热效率的差异采用1.15的价格系数，

对应每桶原油价格=80*0.1924/0.4163=36.96美元。当前布伦特石油期货价格为86.91美元

对应每吨LNG=5000*0.1924/0.3846=2500元。国内期货当前价格约4011元。

当前不低的煤炭价格下，相对于原油还有2.4倍的空间，相对液化天然气LNG有1.6倍的空间。由此可见，尽管不排除短期的煤炭价格波动，煤炭相对于天然气和原油依然有2倍左右的安全价格空间。

附图1

附图2

附图3

上述文字均为个人投资思考，不作为任何投资建议。欢迎各位球友共同交流探讨，共同提高！@今日话题

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